ACRYLIC YARNS
Warm Felt House Slippers
[ad_1]
أبقى بنك اليابان المركزي على سياسته الائتمانية شديدة التساهل كما هي اليوم الثلاثاء، لكنه أشار إلى قناعته المتزايدة بأن ظروف الإلغاء التدريجي لحوافزه الضخمة أصبحت جاهزة، مما يشير إلى أن نهاية أسعار الفائدة السلبية تقترب.
ولم يقدم محافظ بنك اليابان كازو أويدا أي تلميحات حول ما إذا كان البنك سيسحب أسعار الفائدة قصيرة الأجل من المنطقة السلبية في اجتماعاته المقبلة في مارس أو أبريل، كما يتوقع العديد من الاقتصاديين.
لكنه قال إن احتمال تحقيق اليابان بشكل مستدام لهدف التضخم البالغ 2% الذي حدده البنك يتزايد تدريجياً، مشيراً إلى الارتفاعات المطردة الأخيرة في أسعار قطاع الخدمات.
وقال أويدا في مؤتمر صحفي بعد قرار بنك اليابان المتوقع على نطاق واسع بالإبقاء على أسعار الفائدة منخفضة للغاية “احتمالات ارتفاع الأجور تؤثر تدريجيا على أسعار المبيعات، مما يؤدي إلى زيادة تدريجية في أسعار الخدمات”.
وقال: “إذا حصلنا على دليل إضافي على أن دورة تضخم الأجور الإيجابية ستزداد، فسوف ندرس جدوى الاستمرار في الخطوات المختلفة التي نتخذها في إطار برنامج التحفيز الضخم لدينا”.
وتتناقض هذه التصريحات مع تلك التي أدلى بها الشهر الماضي عندما قال إن هناك قدرا كبيرا من عدم اليقين بشأن ما إذا كانت دورة إيجابية من ارتفاع الأجور والتضخم ستتحقق.
نهاية إلى سلبية معدلات؟
أدى التوجه المتشدد للبنك المركزي إلى انتعاش الين الياباني ودفع عائد السندات الحكومية اليابانية قصيرة الأجل إلى أعلى مستوى في شهر واحد، حيث يحسب المستثمرون فرصة متزايدة لإنهاء أسعار الفائدة السلبية في مارس أو أبريل.
وقالت ماري إيواشيتا، كبيرة اقتصاديي السوق في شركة Daiwa Securities: “تعليقات أويدا عززت اقتناعي بأن بنك اليابان سينهي أسعار الفائدة السلبية في أبريل”.
وأضافت “لقد أشار إلى أن بنك اليابان لا يحتاج إلى الانتظار طويلا لتدقيق توقعات الأجور لهذا العام. علاوة على ذلك، لم يعد يتحدث عن خطر الخروج المبكر”.
وقالت نعومي موجوروما، كبيرة اقتصاديي السوق في شركة ميتسوبيشي يو إف جيه مورجان ستانلي للأوراق المالية، إن تغيير السياسة قد يكون وشيكًا.
“كان خطاب أويدا يتناقض بشكل صارخ مع ذلك الذي رأيناه في ديسمبر عندما بدا أن بنك اليابان يستبعد فرصة حدوث تحول فوري في السياسة.”
في اجتماع استمر يومين وانتهى يوم الثلاثاء، أبقى بنك اليابان هدفه لسعر الفائدة قصير الأجل عند سالب 0.1%، لعائد السندات لأجل 10 سنوات حوالي 0% تحت سيطرة منحنى العائد (YCC).
سيكون إنهاء أسعار الفائدة السلبية، المعمول بها منذ عام 2016، بمثابة تحول تاريخي بعيدًا عن التحفيز الجذري الذي قدمه المحافظ السابق هاروهيكو كورودا والذي ركز على دفع التضخم إلى المستوى المستهدف للبنك.
وتراقب الأسواق عن كثب نتائج مفاوضات الأجور السنوية بين الشركات الكبرى والنقابات، والتي من المقرر أن تختتم في منتصف مارس/آذار، وتحدد المسار لمحادثات الشركات الأصغر حجماً، وتحدد ما إذا كانت الزيادات في الأجور سوف تصبح ذات قاعدة عريضة.
وقال أويدا إن بنك اليابان لا يحتاج بالضرورة إلى الانتظار حتى تنتهي محادثات الأجور للشركات الصغيرة في تطبيع السياسة.
وفي تقرير توقعات فصلي، ترك بنك اليابان دون تغيير توقعاته بأن يصل المؤشر الذي يقيس اتجاه التضخم إلى 1.9% في عامي 2024 و2025، مما يؤكد وجهة نظر صناع السياسات بأن الاقتصاد يسير على الطريق الصحيح لتحقيق التضخم بنسبة 2% بشكل مستدام.
وقال بنك اليابان في التقرير: “من المرجح أن يرتفع التضخم الاستهلاكي تدريجياً نحو هدف بنك اليابان المركزي مع تحول فجوة الإنتاج إلى إيجابية ومع ارتفاع توقعات التضخم على المدى المتوسط إلى الطويل ونمو الأجور”.
وقال التقرير في عبارة تمت إضافتها حديثًا حول احتمالات تحقيق السعر المستهدف لبنك اليابان: “إن احتمالية تحقيق هذه التوقعات استمرت في الارتفاع تدريجيًا”.
بطيئة ولكن ثابتة
يسبق اجتماع بنك اليابان اجتماع البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس وبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الأسبوع المقبل، وكلاهما قاما بتشديد السياسة النقدية بقوة في العام الماضي ويفكران الآن في خفض أسعار الفائدة مع تراجع التضخم.
شهدت اليابان تجاوز التضخم للهدف الذي حدده بنك اليابان لأكثر من عام. لكن أويدا شدد على ضرورة تأجيل رفع أسعار الفائدة حتى يكون هناك المزيد من الأدلة على أن التضخم سيبقى بشكل دائم عند مستوى 2٪، مصحوبًا بنمو قوي في الأجور.
ويعكس تحذير بنك اليابان تاريخ الانكماش الذي دام 25 عامًا في اليابان والذي قوض نمو الأجور ودفع البنك المركزي إلى مواصلة تكثيف التحفيز. وكانت المرة الأخيرة التي شهدت فيها اليابان رفعا لأسعار الفائدة في عام 2007، وهي خطوة انتقدها السياسيون في وقت لاحق باعتبارها سابقة لأوانها.
وأظهرت الدراسات الاستقصائية والتعليقات من جماعات الضغط التجارية فرصة متزايدة لأن تتجاوز زيادات الأجور في اليابان في فصل الربيع أعلى مستوى في العام الماضي منذ 30 عاما بنسبة 3.58٪ للشركات الكبرى – وهو شرط أساسي حدده بنك اليابان للخروج من السياسة النقدية المتساهلة للغاية.
كما ارتفعت أسعار الخدمات، مما يؤكد وجهة نظر بنك اليابان بأن احتمالات ارتفاع الأجور من شأنها أن تحفز المزيد من الشركات على تمرير تكاليف العمالة المتزايدة.
لكن أويدا شدد على أن إنهاء أسعار الفائدة السلبية لن يؤدي تلقائيًا إلى رفع أسعار الفائدة بقوة وثبات مثل ما شهدناه العام الماضي في الولايات المتحدة وأوروبا وأماكن أخرى، مما أثار مخاوف من أنها قد تؤدي إلى خنق النمو الاقتصادي.
وقال أويدا: “بناء على توقعاتنا الاقتصادية الحالية، حتى لو أنهينا أسعار الفائدة السلبية، فمن المرجح أن تظل الظروف النقدية تيسيرية للغاية”.
[ad_2]